事件:
   
1、公司发布2016年三季度报告,前三季度公司实现营业收入11.75亿元,同比增长40.53%,归母净利润6908万元,同比增长76.4%,每股收益为0.16元。同时预计2016年全年归母净利润为8114万元到9853万元,同比变化区间为40%到70%。
   
2、公司发布非公开发行股票预案,拟向不超过10位投资者募集资金总额不超过9.07亿元,用于轨道交通及高端制造特种线缆项目和航空零部件制造基地建设项目,发行价格不低于10.62元/股,发行股票数量为不超过8542万股。其中公司副总经理任健以自有资金2000万元认购,其余部分面向除任健外的不超过9名的特定投资者竞价发行。
   
评论:
   
1、业绩符合预期:
   
公司业绩同比增长主要原因包括传统电线电缆主业稳步增长,合并成都航飞增厚业绩,以及政府补助和出售土地等,预计全年将实现9000万左右的利润,基本符合预期。
   
2、增发夯实双主业:
   
公司增发预案计划募集9亿资金用于轨道交通及高端制造特种线缆项目和航空零部件制造基地建设项目的建设,其中轨道交通及高端制造特种线缆项目属于公司传统线缆业务,投资2.85亿,达产后公司预计每年实现利润5874万;航空零部件制造基地建设项目由公司收购的全资子公司成都航飞实施,投资6.2亿,达产后公司预计每年实现利润9600万。我们认为公司募投项目符合公司发展战略,轨道交通和航空零部件制造前景广阔,未来发展有望超预期。
   
3、高管认购彰显信心,双主业战略稳步推进:
   
本次增发公司副总经理任健以自有资金2000万元认购,作为公司副总以及成都航飞负责人,我们认为其此次认购一方面彰显了对公司发展的信心,另一方面也充分表明了公司收购成都航飞后双方利益的统一和合作的深度融合,公司立足主业,深入军工的发展战略正在稳步推进,未来前景可期。
   
4、业绩预测:
   
我们预计2016-2018年EPS为0.21、0.24、0.28元,对应PE为60、53、45倍。
   
风险提示:军工业务发展低于预期